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    牛!这家公司成立以来每年都在赚钱,2019年还将主打港股打新策略 ...

    2019-1-17 00:44| 发布者: efdbf68bj| 查看: 124| 评论: 0

    摘要: 在内外部各类因素的影响下,2018年A股连续下行,主要市场指数跌幅均跨越20%,沪深两市全年上涨个股不足一成。股市连续低迷,私募基金也不甚乐不雅,2018年私募八年夜策略平均收益-4.80%,全年仅有治理期货、相对价值 ...

    牛!这家公司成立以来每年都在赚钱,2019年还将主打港股打新策略 ...


    在内外部各类因素的影响下,2018年A股连续下行,主要市场指数跌幅均跨越20%,沪深两市全年上涨个股不足一成。股市连续低迷,私募基金也不甚乐不雅,2018年私募八年夜策略平均收益-4.80%,全年仅有治理期货、相对价值与固定收益三年夜策略平均收益为正,股票策略中赚钱私募仅一成左右。即便2018年资本市场遭遇穷冬,众多私募基金表示迥异,然则依旧不乏一批业绩优秀的私募。本期私募排排网将走进雷基础金,聚焦其盈利来源、低回撤下的风险控制与2019年年夜类资产配置展望。


    牛!这家公司成立以来每年都在赚钱,2019年还将主打港股打新策略 ...


    (雷根投资中心金融工程部总经理/投资总监)


    在2013年雷基础金成立之初,便将公司定位为量化对冲,并专注于股票量化对冲策略。由于国内市场一直在转变,单个策略难以在庞杂市场连续盈利,随着市场环境的转变,雷基础金的投资策略也随之转变,并相继开发测验考试阿尔法策略、期权套利、商品期货CTA策略、类固收套利、A+H股等策略。正是因为敢于尝新,顺势而为,雷根旗下基金量化对冲策略自2014年2月成立以来,胜利穿越7次股市剧烈调剂,均实现平稳过度。


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    目前,雷基础金主要投资市场笼罩国内证券、期货、衍生品以及境外,公司立足本土,放眼全球,相继获得香港1、4、9号牌照。雷基础金自成立以来在策略研发与立异方面取得了卓越性的表示,同时也获得诸多荣誉。通过多样化策略组合降低单一策略风险,同时将较年夜仓位配备在低风险高性价比的港股新股打新策略。2018年雷基础金不仅年夜幅跑赢指数,其中港股打新策略的旗舰私募基金——“雷根兴业全天候一号”更是荣膺私募排排网2018年度复合策略亚军。


    1


    业绩归因:2018年谨慎结构,港股打新策略最赚钱


    据李金龙介绍,雷基础金在2018年的策略结构整体以谨慎为主,最为胜利的则是港股打新策略。


    出于年初对市场作风的不确定性,以及港股新股打新的低风险、高性价比特性,雷基础金在2018年将年夜部分资金配置于港股打新策略。同时香港联交所为吸引更多优质公司前来上市,也进行了上市规矩变革。也正因为如此,变革后的2018年成为香港联交所上市公司个数最多的一年,也给港股打新策略提供了丰富的新股备选池,打新胜利率乘上今年更多的上市新股个数,使得今年港股打新策略收益比往年要高,该策略今年给各产品提供了低风险情况下的中等收益。


    依据私募排排网数据显示,港股打新策略的旗舰私募基金——“雷根兴业全天候一号”凭借优异的收益,问鼎私募排排网2018年度复合策略亚军。


    牛!这家公司成立以来每年都在赚钱,2019年还将主打港股打新策略 ...


    虽然2018年的股市并不给力,然则雷基础金通过策略、品种转换,在A股市场的收益依旧年夜幅跑赢指数。


    2018年年初,雷基础金通过波动率择时避开了1月底的市场下跌,仓位主要集中在年报策略,同样通过波动率择时,在3月中旬获利了结了年报策略,同时赚取了市场的beta和alpha两部分收益。4-5月份,依照2017年底的判断,雷基础金认为2018年可转债将会有不错的机会,于是将仓位挪至可转债策略,在赚取alpha的时候,由于可转债组合无法通过股指期货对冲,因此在市场beta上有所损失,可转债策略整体略亏。


    进入6月后,市场各类负面新闻频出,雷基础金于是对各产品进行全额套保,也因此清仓了可转债策略,换仓到多因子策略,一直持有到2018年底。多因子策略下半年表示较为精彩,波动比往年小的同时,收益也达到历年平均水平。


    总体来看,2018年雷基础金的年夜部分收益依旧来源于港股打新策略。


    2


    收益稳中有增,期权套利降低风险


    全球结构、追随市场、稳中增长,是雷基础金的投资作风,依据私募排排网组合年夜师数据,截至2018年12月底,雷基础金年化收益21.18%,最年夜回撤仅1.28 %。


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    在2018年剧烈起伏的市场中,不少百亿私募都纷纷折戟,雷基础金在获得正收益的同时,还实现了低回撤,也就是投资界所谓的“稳稳的幸福”。对于在2018年的行情下是如何控制下跌风险,雷基础金也进行了详细的介绍。


    李金龙表示,A股中高频多因子策略异常适应2018年瞬息万变的市场,依赖高频因子,雷基础金把握住了75%以上的作风切换,而在市场平稳阶段,对冲后的中高频多因子策略也能提供稳健的正收益。该策略叠加A股的算法交易优化成本,以及择时对冲,更将收益推上一个台阶。


    “2018年市场下跌的同时,波动也有所加剧,我们相应的加仓了期权类策略。同加仓前的判断一致,虽然市场恐慌的情况下,期权隐含波动率上升较快,但由于上证50指数的特殊性,50ETF的实际波动率要小于期权的隐含波动率,因此期权波动率套利策略在每个月都能获取比较稳定的正收益。”


    3


    2019主打稳健策略,坚定看好港股打新


    雷基础金认为目前市场估值已经在历史低位,但仍有若干不确定性需要逐步拨开云雾,无论是短期报复性反弹,还是市场担心消弭后的转牛行情都有可能。然则当前,雷根依然以稳健策略为主打,待市场环境有所明朗后,再做适当调剂。


    展望2019年,雷基础金对不合策略也有不合的预期和盘算:


    港股打新在合理判断新股价值的前提下,股价稳定机制使新股风险更低,雷基础金通过锚定投资者渠道认购,比普通投资者能拿到更多的新股份额,而合理预判新股价值*锚定锁定份额,是港股打新高收益的来源。2018年港交所上市公司数量立异高,为港股打新提供了更多的机会,雷基础金认为这些机会在2019年还将更多、更好。


    目前雷基础金主要看好港股打新策略的性价比。港股打新,在提前合理判断新股估值的前提下,有股价稳定机制的存在,该策略的风险比股票策略要低,而新股中签率带来的稀缺性,也为新股上市后的上涨带来足够空间;


    其次为A股的多因子策略。由于市场尚不明朗,而多因子策略便利对冲的特性,包管了在各类市场环境下,年夜概率都能赚取稳定的收益。配合雷根的波动率择时,是适合时间段平仓套保头寸,也能额外赚取市场阶段性向上的beta收益;


    期权策略由于目前隐含波动率已经有所下降,因此雷基础金暂时预判收益会比2018年略低,后续如果期权隐含波动率再次上升,或者深交所准备中的新期权品种上市,都可能提高期权策略的收益率。我们看好该策略在2019年的前景,但需要随市场环境灵活加减仓。


    可转债方面,由于2018年可转债刊行数量极多,目前部分可转债已略显配置价值,但交易价值并不高。雷基础金会依据产品的期限、产品风险偏好,和公司对后市判断而有所配置。


    港股和A股的事件型策略,由于无法套保,因此适合震荡市和上涨行情,雷基础金会依据产品的风险偏好以及后市预判而做出适当配置。


    4


    扬帆再起航,加速全球化结构


    雷基础金成立于2013年,五年间市场千变万化,一路走来对于风险的全新认知是雷基础金最年夜的收获。“无论市场如何变更,我们需要做的是赓续立异,寻找市场中具有赚钱效应的市场以及策略,所以风险控制是我们秉承的理念,立异策略是我们的基本。”


    私募行业在赓续成长壮年夜,截至2018年11月底,基金业协会已挂号私募基金治理人达到24418 家,如安在众多私募中坚持自身的竞争力,是雷基础金一直在思考的问题。李金龙介绍,2019年雷基础金将进行全球化结构,并且近年来雷基础金一直在结构香港市场,公司在香港已经持有1号(证券)、4号(就证券提供意见)和9号(资产治理)牌照,2019年将最年夜限度施展香港的1、4、9号牌照优势,拓展证券业务和海外基金业务。



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